一位近期到访过仁怀的业内人士这样描述在当地看到的场景，“好多在酒行业里已经四五年不见的朋友，纷纷出现在仁怀。见酒就收，见厂就谈合作，从大厂到家庭式作坊，门口都排队等着要合伙做生意的人”。“那些出国留过学，开着豪车的‘酒二代’们，大多还是选择回到仁怀。因为不管打什么工，都没有做酱酒赚钱”。
“投资大、周期长、回报慢是酱酒产业的特点。做酱酒，没有10年见不到回头钱。首先要有实力，光有实力还不行还有耐力，有情怀。时间不到、年份不到、品质不到就不能包装出厂。”作为近年业外资本做酒成功的案例之一，药企天士力老板、国台酒业实控人、董事长闫希军今年曾对外称。
洋河股份副总裁、贵州贵酒董事长傅宏兵也认为，并不是所有的资本都适合进入酱香白酒，特别是一些业外资本，如果盲目跟风，有可能会栽倒在酱酒跑道上。
实际上，过往栽倒在酱酒赛道上的业外资本并不少。2011年，海航集团入股怀酒，成立贵州海航怀酒酒业有限公司（以下简称海航怀酒），并投入巨资进行产能扩张和市场拓展。最终，没有做起来，折戟沉沙，怀酒的多数资产被国台酒业收购。
2013年11月，娃哈哈集团曾称斥资150亿元进入当时正处“寒冬”的白酒业，与茅台镇金酱酒业合作，成立贵州省仁怀市茅台镇领酱国酒业有限公司（以下简称领酱国酒公司），共同推出领酱国酒。然而，娃哈哈跨界白酒却遭遇“水土不服”。2017年，娃哈哈退出领酱国酒公司，后者也随着新的股东入主而更名。
如今，新一轮“酱酒热潮”下，疯狂涌入的资本，又能否逃过轮回的宿命？
行业B面：消费未同步火热大量酱酒停留渠道
热潮之下，业内对此也有不少理性的分析声音，这或也代表了酱酒热的另一面。
今年6月，水井坊总经理朱镇豪表示，未来酱酒预期将占有高于30%的市场份额，其中非茅台的竞品增速良好。但他还强调，目前还有不少酱酒流转在渠道里，并未到消费者手上。而在酱酒板块的产量开放之后，酒企难以维持目前的稀缺性光环。
“我们这边的钓鱼台（御笔酒）端午节前就卖断货了，厂里供应接不上，销售因此受了一些影响。最近刚刚来货了。”一位钓鱼台的经销商表示。
但在他看来，目前酱酒热最主要还是渠道热，部分区域市场消费已形成趋势，比如广东、贵州、山东，但在大多数区域消费层面还没有成势。“酱酒有一定升值预期，所以渠道敢拿货敢囤货。”
从数据上看，曾冲击“酱酒第二股”的国台酒业，营收从2017年的5.73亿元到2019年的18.88亿元。据贵州省方面此前透露，2020年公司销售“迈上50亿级台阶”。不过，也有国台酒业的经销商透露，“国台酒业的酒并不好卖”。
过往，端午节前后，也是酒类销售的一个节点，今年的情况如何？
一位接近珍酒的人士对《每日经济新闻》记者表示，“这两年，珍酒的销售随着酱酒的热潮起势，今年端午节和618期间，用酒的需求有所增长，但是相比于中秋和春节，并没有增长太多。”
也有经销商近期并未感受到旺季的火热。“端午旺季？促销旺季？一点都没感觉！”江苏白酒经销商老夏说，这个端午节和618大促用一个字来形容，就是——“静”，非常平静，一点儿也没有旺季的意思。
“相对而言，南方端午的节日气氛要浓一点；在我们北方，民间对端午节没那么重视，白酒的销售就更平淡了。”河北的酒水经销商张德贵向《每日经济新闻》记者称。在往年，端午节虽不像中秋和春节那样是传统的大旺季，但销售总归要比平时要好，“今年一点旺季的意思都没有。”
对于端午节市场表现平淡，老夏认为，这也很正常。首先端午节并非中国人最重要的节日，下半年的中秋节和此后的春节要重要得多，也是白酒消费的旺季，更具有代表意义。大家饮酒更理性的同时，去年以来名酒价格不断上涨，动辄几百元乃至上千元，“有时候一瓶酒比一桌子菜还要贵。”
而据华创证券的调研，今年端午节期间白酒市场未呈现明显的节日效应、整体动销相对平淡。
在电商渠道，酱酒表现要好得多，头部品牌受到追捧。根据苏宁易购方面提供的数据显示，整个618期间，苏宁超市酒水整体销售额同比增长98%，其中最受欢迎的白酒品牌分别为茅台、五粮液和洋河。
“从平台数据来看，整体上，酱酒的销售增速是超过白酒的平均水平。6月份，平台上最受欢迎的白酒单品为53度飞天茅台酒500ml、53度五粮液永福酱酒500ml和53度赖茅（端曲）500ml*6瓶整箱，都是酱酒。”苏宁易购相关人士对《每日经济新闻》记者表示。
“目前酱酒整个行业的热度较高，但主要是茅台、郎酒、习酒等一二线品牌呈现供不应求的状态，对于一些三四线的酱酒企业，大量酱酒在渠道手中，终端实际消费普遍不足30%，甚至更低。”浙商证券近日研报称。
浓香怎么看？巨头冷静、中小企业称“做好自己”
酱酒火热，“酱香白酒份额将超越浓香”的说法趁势而起。而众多浓香酒企业常被问到，“怎么看待酱酒热”？或者“是否打算下场做酱酒”？对此，浓香巨头们给出了不一样的回答。
在6月的五粮液年度股东大会上，五粮液集团董事长李曙光意有所指地说，“任何竞争都是正常的，任何风口的转移也是正常的，重要的应该是行业企业的理性和自信。”
泸州老窖总经理林锋则认为，酱酒属于“厚积薄发”的香型，一个酱酒公司要形成优质产能并投向市场，至少需要10年时间，但目前酱酒的销量远远大于其实际产能。浓香与酱香之间的竞争是规模竞争，浓香并没有比酱香输在哪里。
对于行业大量存在的中小酒企而言，香型竞争之间的风起云涌，好像是“属于别人的热闹”。
一位刚从父辈手中接过白酒产业不到一年的“酒二代”王详（化名）对《每日经济新闻》记者说，“能做好自己就不容易了，哪有余力去管香型竞争，那是‘大佬’之间的事”。
他的观点只是众多中小酒企的声音之一。就在一线酒企畅谈白酒市场将进一步向优势产区、品牌和产品集中的同时，不少中小酒企面临着“出不去也守不住”的尴尬。
统计数据显示，过去三年，规模以上白酒企业（年销售额在2000万元以上）减少了478家。同时，亏损面也在持续放大，行业的“马太效应”愈发明显。中国酒业协会理事长宋书玉公开表示，到2020年末，白酒行业规模以上企业减少到了1000家以内。
曾几何时，浓香白酒中的中小企业撑起了这个香型的“半壁江山”。而如今，这些酒企们需要在浓香龙头企业和酱酒之间的“夹缝”中找生存空间。
作为四川省白酒“十朵小金花”之一，泸州玉蝉酒业也感同身受。玉蝉酒业总经理钟虞身上有好几个标签，如海归、90后和酒二代等。在美国完成学业后，钟虞曾在英国伦敦一家投行从事金融工作，顺应其父亲钟其成的要求，她2019年回国接手玉蝉酒业。
钟虞在接受《每日经济新闻》记者采访时说，对于中小浓香白酒企业来说，强者恒强和酱酒崛起是两个不利的大环境因素。作为一家中等规模的浓香酒企，也感受到了这种环境下的发展压力。“但近年来，玉蝉的发展还不错，一是背靠综合性、多元发展的玉蝉集团，抗风险能力优于其他单一酒企；二是在19年获得了‘十朵小金花’的称号，在政策、金融等方面得到了政府扶持”。
王详感受到的困难更为具体，“接班的时候，我完全不知道白酒应该怎么做，而且在我看来，这并不是一个好生意。作为中小企业，首先我们的品牌力本身就比较弱，跟经销商做的很多是人情生意，外地市场不好开拓，本土市场价格穿底，现金流也很吃紧”。
王详二十多岁时到国外学习企业管理，“但我没想到的是，回来接手的是这样一家传统的企业。从企业制度到行业规则，靠的是人情和能不能喝酒行事”。王祥笑谈，最艰难时，为了找经销商打款，“我感觉我们厂出去的酒，大部分都被我们自己人在生意桌上喝掉了”。
接手白酒生意一年来，王祥不敢说自己已摸清了其中的门路，但至少“大概知道往哪儿走了”。“我学到的第一课也是最重要的一课，就是‘认清形势、放弃幻想”。
“我们经常说自己想成为‘小而美’的企业，不是因为我们想，是因为我们只能‘小而美’。”王祥说，“我们都有将‘小’字丢掉的梦想，但横亘在小酒企面前的技术、品牌和产能方方面面的障碍都太多，你得承认自己‘小’，不能妄图一夜之间就从好酒变成名酒。名酒多半是好酒，但好酒不一定是名酒，得承认这一点”。
所以在面对酱酒的火热时，王祥表现得很清醒。他说，中小企业在过去几十年中得到的最重要经验，应该是一步步走好自己的路子。而不是看到什么热闹就往什么面前凑，这不是一个赚快钱的行业，你可以赚大钱，但那一定走不远。
资本市场诸多“沾”酱必涨的案例，让人很难分辨谁是真心酿酒，谁是将其作为一种市值管理的手段。诸如*ST天成这样发了澄清公告后仍拉了数个涨停板的案例，也令人不得不怀疑资本的理性。
资本逐利无可厚非，然而任何价值都需回归产业本身。作为一个讲究技艺与时间的产业，酱酒需要匠心，更需要时间，绝非一个依靠资本堆积就可迅速产出利润的产业。
记者曾多次赴赤水河两岸采访，沿岸到处可见“保护赤水河就是保护传统产业”等标语。赤水河造富了两岸酿酒人，而敬畏自然和初心也写入了两岸酿酒人的心间。做时间的朋友，不仅应是投资的原则，也应该是酿酒人的守则。
视觉：帅灵茜
排版：汤辉马原
每日经济新闻